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读者传媒公司半年报:传统主营稳步增长,数字业务转型持续推进

研究员 : 钟奇   日期: 2017-09-13   机构: 海通证券股份有限公司   阅读数: 0 收藏数:
2017年H1业绩稳步增长,传统教辅教材和图书出版业务发力。2017年H1公司实现营业收入3.23亿元,同比增长15.75%;实现归属于上市公司股东净利润0.35亿元,同比增长9.54%...

2017年H1业绩稳步增长,传统教辅教材和图书出版业务发力。2017年H1公司实现营业收入3.23亿元,同比增长15.75%;实现归属于上市公司股东净利润0.35亿元,同比增长9.54%;实现归属于上市公司股东扣非净利润为0.28亿元,同比增长7.96%。公司主营教辅教材、期刊、一般图书等新闻出版业务,辅之以数码产品贸易等业务。2017年H1,教材教辅业务实现收入1.01亿元,同比增长16.20%;一般图书业务实现收入0.23亿元,同比增长52.51%,共同助力2017年H1收入和业绩稳步增长。
   
夯实品牌基石,打造文化价值先锋。品牌方面,2017年H1公司借助“读者”品牌进一步推进产业结构调整、优化业务布局,报告期内读者杂志社获评“全国工人先锋号”,公司入选“全国文化企业30强”提名名单,“读者”品牌继续被世界品牌实验室评为“中国500最具价值品牌”,品牌价值达233.59亿元。价值引领方面,公司《读者》杂志获得第四届中国出版政府奖,4种期刊入选2017年国家新闻出版广电总局向全国少儿推荐的百种优秀报刊名单,《读者丛书社会主义核心价值观读本》入选2017年中宣部主题出版重点选题。此外,公司成功举办“首届读者大会”、“读者读书会”、“读者大讲堂”、“中国天水〃李杜诗歌节”等全民阅读文化活动,引领文化价值潮流。
   
数字业务持续推进,有望成为公司未来新的业绩增长点。2017年H1内,数字版《读者》月均发行133万册。“微读者”粉丝达到290万,再次入选“大众喜爱的50个阅读微信公众号”。《读者原创版》公众号用户增长到28.6万人。数字农家书屋继续在天水市开展推广,数字校园图书馆已在甘肃省五所高中开展试点工作。同时,公司获得新闻出版广电总局“出版融合发展重点实验室”牌照。公司各项品牌推广和线上销售成效显著。我们预计在传统出版业务下滑的背景下,数字业务的持续推进将成为公司未来新的业绩增长点。
   
盈利预测及投资建议。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.17元、0.18元和0.20元。参考出版发行业中国科传、出版传媒、博瑞传播2017年一致预期PE分别为37倍、39倍、109倍,考虑到公司“读者”具有较强的知名度及品牌溢价,且公司数字业务稳步推进,有望提升公司未来业绩弹性,我们看好公司未来围绕读者品牌的新媒体业务发展,给予公司2017年70倍动态PE,目标价为11.90元。维持买入评级。

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